近期，跟着美元指数继续回落及全球交易方针变化预期升温，有色金属商场出现普涨格式。贵金属受滞胀预期及地舆政治学扰动推进，价格中枢继续上移；而钴、锑等稀有金属则因供应端突发事件催化，涨幅居于前列。以下从贵金属与稀有金属两方面打开剖析。

  美国非农数据没有抵达预期，叠加特朗普政府酝酿提高关税，商场对“滞胀”的忧虑继续发酵。COMEX黄金周内上涨3.2%，白银同步跟涨。依据普林格时钟战略，滞胀阶段黄金因其抗通胀特点更受资金喜爱，金银比与金铜比扩展趋势或接连。

  俄乌抵触若以割裂乌克兰方式完毕，或许冲击美国主导的世界信誉系统，进一步削弱美元位置。历史经验标明，地缘格式动乱时期，黄金作为终极避险财物的价值凸显。当时金价虽处高位，但在滞胀与信誉系统重构的两层逻辑下，仍有上行空间。

  美联储近期表态暗示降息或许性，美元指数接连三周走弱，为贵金属价格供应支撑。若美国经济数据进一步走弱，货币方针转向预期或加快，黄金作为非生息财物的持有本钱将明显下降。

  刚果金暂停钴出口的音讯影响商场心情，国内电解钴锻炼厂开工率达年内峰值，交易商遍及惜售。周内钴价大涨12.2%，但较2021年高点仍有30%距离。考虑到刚果金占全球钴供应70%以上，若出口约束继续，库存低位下价格或保持强势。

  国内锑价周内升至17万元/吨，较海外价差收窄至20万元/吨以内。氧化锑出口批阅放松推进阻燃母粒出口增加，需求端继续修正。供应方面，海外矿源因锻炼费倒挂难以流入，北方矿山冬天停产没有彻底康复，3月锑锭产值环比或仅微增2%-3%，短期供应缺口难补。

  锡价周涨4.3%，国内社会库房存储下降8.2%。缅甸佤邦虽宣告复产，但实践放量需2-3个月，叠加刚果金运送受阻，供应端中期存变数。下流消费电子等范畴补库需求开释，短期基本面偏强格式清晰。

  当时有色金属职业出现结构性时机，贵金属与供应受限的稀有金属体现杰出。后续需侧重重视美联储货币方针途径、刚果金出口方针变化及国内下流需求复苏节奏。

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